Guest Post: Implicaciones económicas de las escisiones y resoluciones de la cadena

En mi artículo anterior, me referí a las implicaciones técnicas de una escisión de cadena y su resolución potencial, y a cómo los cambios en el tipo de conjunto de reglas podrían definir lo que es posible y lo que no lo es. En este artículo, mostraré cómo la economía jugará un papel importante a la hora de decidir qué escenario se produce.

Aspectos básicos de la minería

Los ingresos de un minero se reducen a unos pocos factores: el valor de Bitcoin, las comisiones de transacción generadas por bloque y el hashpower del minero en comparación con la dificultad. Los gastos de los mineros suelen incluir electricidad (una parte significativa), instalaciones (alquiler, impuestos, etc…), operaciones (personal para asegurarse de que todo funciona, costo de funcionamiento de la infraestructura de TI para operar), y la depreciación de los equipos mineros. La ecuación puede simplificarse en la mayoría de los casos para tener un costo por hash, que no depende de la cadena que alguien explote, por lo que puede ignorarse para su análisis.

Minería en una división de cadena

Cuando se produce una división de cadena, cada cadena tendrá un valor diferente y, finalmente, una dificultad diferente. Dado que los gastos de un minero no suelen diferir según la cadena que esté explotando, los mineros motivados por las ganancias buscarán el máximo de ingresos. Los ingresos máximos dependerán de dos factores: la recompensa esperada por bloque y la dificultad de encontrar dicho bloque. Incluso existen fondos mineros que, de manera oportunista, cambian las monedas que extraen en función de las condiciones actuales del mercado para maximizar los ingresos de sus hacheros. Mientras que algunos mineros pueden minar ideológicamente o por razones estratégicas, el modelo económico de Bitcoin tiende a asumir que los hacheros buscarán ganancias. Dada la baja barrera de entrada y el relativo anonimato del hash, cualquier presencia de mineros ideológicos será negada por mineros que buscan ganancias y que explotan la cadena opuesta.

Evaluación de la cadena de producción

Cuando se evalúa cuál es la cadena a explotar, el minero debe usar la siguiente ecuación para calcular los ingresos diarios esperados:

([bloque de recompensa en unidad de cuenta + honorarios esperados en unidad de cuenta]) * (# bloques esperados/día) .

Para simplificar, asumiremos que la recompensa del bloque en la cantidad de monedas y los cargos en la cantidad de monedas son los mismos, aunque es fácil expandir este caso más adelante.

Los bloques/día esperados son iguales al hashpower minero dividido por el hashpower esperado de la red (basado en la dificultad). La dificultad refleja el poder adquisitivo medio del período de ajuste de dificultad anterior. La velocidad a la que se encuentran los bloques es independiente de la potencia total *real* de la red, sólo importa la dificultad. Por ejemplo, si tiene el 10% del promedio de potencia de hash del período anterior, extraerá 14,4 bloques por día en promedio para el siguiente período de dificultad, incluso si el total de potencia de hashpower cambia en su cadena durante el siguiente período.

Ingresos minería Cadena A: [Precio de A] * Bloque de recompensa *[Mi Hashpower / Hashpower total del último período] .

Ingresos de la cadena minera B: [Precio de B] * Recompensa en bloque *[Mi Hashpower/ Hashpower total del último período] .

Queremos saber qué cadena es más rentable para la mina.

Si[Revenue A] /[Revenue B]> 1, entonces mina A, si no, mina B .

Podemos simplificar la ecuación hasta ([Precio de A]/[Dificultad A]); ([Precio de B]/[Dificultad B]) , lo que significa que deberías explotar A, de lo contrario B. Eventualmente ambas cadenas alcanzarán un equilibrio en el que la dificultad de cada una será proporcional al precio.

Implicaciones para las resoluciones de divisiones en cadena

En mi artículo anterior, describí cuatro tipos de escisiones de cadena. En el caso de la Horquilla Dura Incompatible, ambas cadenas nunca se resolverán y no es posible una reorganización masiva. Para los otros casos, es posible una reorganización de la cadena. Si la cantidad total de trabajo en la cadena invulnerable excede la cadena vulnerable, la cadena vulnerable será aniquilada.

Arriba, determinamos que la dificultad de cada cadena será proporcional a los precios de cada una. La dificultad refleja la cantidad de trabajo que se añade a cada cadena. Por lo tanto, si la dificultad de una cadena supera a la de la otra durante el tiempo suficiente, eventualmente contendrá más trabajo.

Simplificando en base a las ecuaciones anteriores, la cadena que mantiene el valor más alto eventualmente tendrá más trabajo. Por lo tanto, cualquier cadena que sea vulnerable a la reorganización DEBE permanecer en un valor más alto que la otra cadena por toda la eternidad para que pueda resistir una reorganización masiva.

Chris Belcher publicó un punto interesante en la lista de correo de bitcoin-dev:

«Debido a que las monedas segwit-invalid pueden ser aniquiladas de esta manera y las monedas segwit-valid no, las monedas segwit-invalid son más arriesgadas de mantener como activo, todas las demás[siendo] iguales.

«Un activo más arriesgado tiene un precio más bajo, todo lo demás es igual porque los inversores exigen primas de riesgo más altas por mantenerlo, mientras que los vendedores en corto pueden venderlo a un precio más bajo con la esperanza de obtener un beneficio si su valor llega a cero».

En base a esta idea, se convierte en un desafío aún mayor para la cadena vulnerable retener un valor más alto, simplemente porque podría no tener un valor más alto en una fecha posterior.

Ajustar para variar las recompensas de bloque

En el caso de recompensas de bloque variables (incluyendo honorarios variables), la ecuación sólo necesitará una ligera modificación. Simplemente reemplace el precio de cada moneda por un factor de «recompensa en moneda local». Por lo tanto, la moneda A con una recompensa de 50 monedas y una moneda de pago promedio y el precio de $ 100 / moneda se puede comparar a la moneda B con una recompensa de 25 monedas, 2 moneda de pago promedio, y el precio de $ 150 / moneda. En este caso, ambas cadenas convergerán a proporciones de dificultad de (51*$100)/(27*$150). En el caso de que la Moneda B llegara a tener un valor de $188.89 o más, en realidad comenzaría a producir más trabajo que la Moneda A, y eventualmente la aniquilaría.

Conclusión

Permanecer en una cadena que es vulnerable a la reorganización es una propuesta arriesgada. Mientras haya un interés razonable en ambas cadenas, no sólo debe mantener la mayoría de la potencia inmediatamente después de la horquilla, sino que tiene la posibilidad de ser aniquilada durante algún tiempo después. Debido a este riesgo, empujará el precio de esa cadena hacia abajo, convirtiéndose así en una profecía autocumplida en la que el valor desciende hasta el punto en que la mayoría de los mineros tienen incentivos económicos para cambiar a la cadena invulnerable, conduciendo así a una sola cadena con las reglas más estrictas.

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